Предел девальвации

За падением рубля особо не следил. Разве что по долгу службы: работаю в деловых СМИ. Курсовые колебания не интересуют по двум причинам. Во-первых, треть денег находится в долларе, поэтому если и потерял, то немного. Во-вторых, в плане финансов преследую цель не 'сохранить' капитал − в т.ч. защитить от обесценения − а 'преумножать', найти инструменты для приумножения. Игру на валюте в качестве такого инструмента для себя не вижу (разве что доверительное управление на рынке Forex). Да и резкое ослабление рубля − сюрприз и для начальников аналитических отделов в инвест-банках, и для экономистов из правительства. Что это? Результат сворачивания QE3, плановая девальвация или происки масонов − гадать не буду. Ответы в мере своей компетенции дают аналитики и коллеги-журналисты. Но готов порассуждать, что будет с рублем до конца года.

Фундаментальный анализ. Реперная точка здесь (и спасибо журналу "Деньги", что заметили) – заявление зампреда ЦБ Ксении Юдаевой (фото ниже). 17-го января в интервью Wall Street Journal она рассказала, что по результатам последних стресс-тестов российские банки справятся с колебаниями курса рубля в диапазоне 25–30%.

В тот день курс рубля находился на уровне 33,40 за доллар и 45,49 за евро. Нехитрые математические подсчеты указывают, что предел для курса рубля к доллару – около 42,50, а к евро – 58. Картинка, прямо скажу, жутковатая: перспектива покупать доллар за столько же, сколько пару месяцев назад стоил евро, оптимизма не внушает. В корректности оценки я бы не сомневался. Юдаева в правительство и затем в ЦБ пришла из аналитического отдела Сбербанка: финансовый сектор ей хорошо знаком.

При девальвации рубля на 25–30% Банк России в теории должен бросить всё на спасение рубля. Пока валютные интервенции ЦБ, кажется, мало помогают. Но и денег используется мало. С начала года регулятор потратил на поддержку рубля $8,2 млрд. Это всего 1,7% международных резервов России. Для сравнения: 24 января в Турции – где так же валюта стремительно падает – местный ЦБ для поддержки лиры всего за день потратил $3 млрд. Это десятая часть их резервов.

Есть одно но. Объем международных резервов России составляет $496,7 млрд. (по состоянию на 24 января). Из них под управлением конкретно ЦБ – около $325 млрд. По стандартам МВФ "нормальной" величиной резервов ЦБ страны является 6-месячный объем импорта товаров и услуг. Этот показатель у России сейчас находится на уровне $220 млрд. Получается, что для поддержки валюты у Центробанка остаётся лишь $105 млрд. Так что пространство для маневра – меньше, чем может показаться на первый взгляд.

Практика показывает, что для предсказания кризиса – и сильная девальвация в каком-то смысле кризис – полезно обратить внимание на "громкие" доклады экспертов. Признаки надвигающейся опасности у них весьма подробно описаны. Перспективу "пузыря" доткомов прекрасно описал Бартон Биггс, кризис 2008-го – Нуриэль Рубини. На роль предсказателя резкой девальвации рубля в 2014-м году – если конечно такое будет – претендует Сергей Пухов (фото слева) из Высшей школы экономики.

В декабре прошлого года он опубликовал доклад, предрекая неминуемую девальвацию рубля. Корень проблемы он видит в дефиците иностранной валюты, который может составить $75 млрд. Причин несколько: замедление роста экономики, отсутствие роста цен нефти и непрекращающийся отток капитала. Джентльменский набор проблем отечественной экономики последних лет.

Сергей Пухов считает, что компенсировать дефицит валюты можно двумя способами: интервенциями ЦБ и внешними займами. Последний вариант – как видно из низкого объема внешнего долга России к ВВП, который уже можно назвать "историческим" – менее предпочтительный. Более вероятный вариант – первый, что мы сейчас собственно и видим. Прогноз Пухова по девальвации рубля к бивалютной корзине – 20% за год (в случае доллара – 39,2). Учитывая, что в январе рубль упал на 7%, треть пути – пройдена.

Технический анализ. Судя по графику курса доллара к рублю (а меня волнует в первую очередь судьба доллара), резкий скачок валюты – не сюрприз. На лицо – пробитие треугольника. И если придерживаться теории, то курс теперь может дойти до 46,7 – исходя из того, что после пробития эмитент должен пройти расстояние, равное высоте треугольника. Нужно не забывать, что треугольник "рисовали" 6 лет и это, подчеркну, теория, в которую совсем не верится на примере графика взятой пары.

Вырисовывается правда и другой, более мелкий треугольник (на графике – белые линии). Он начал формироваться в марте 2012-го и по нему курс рубля после пробития должен "ускакать" до 38,8. Посмотреть тренд, так что-то около этого значения на конец года так же выходит – если быть точным, то 37,9 – это уровень верхней границы заданного тренда на конец 2014-го. Эти два показателя я бы и взял за максимальное значение курса рубля к доллару на этот год.

Выводы. Надейся на лучшее – готовься к худшему. Руководствуясь крылатым выражением, я попытался предугадать пессимистичный (но не наихудший) вариант развития событий. И сколько при таком варианте будет стоить доллар. Если форс-мажоров с играми в Сочи не будет, а темпы роста ВВП Европы и США будут такими же, что и в прошлом году или начнут падать (но не быстро), то предел курса на конец года вижу на уровне 39 рублей за доллар.

Важно отметить, что из видных экономистов (причём практиков, а не теоретиков-профессоров) никто не бьёт тревогу. Главный экономист HSBC по России и СНГ Александр Морозов, главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова – все они считают, что ситуация должна стабилизироваться. И даже обновленные прогнозы по валюте банков всё равно в массе своей близки к уровню 35 рублей за доллар на конец года.

04/02/14

Astemir #

Зафиксируем для истории 18.12.2014 USD 67,7851 и EUR 84,5890
Прогноз: Доллар 50, Евро 61, Нефть 60
27/12/14 16:33 

TrueInvestor #

Геннадий, приветствую! Вы писали 15-го числа следующего:
http://trueinvestor.ru/posts/101.html#comment_5535
В день вашего комментариях ЦБ повысил ставку со всеми вытекающими, поэтому только сейчас увидел ваш вопрос.

С Демурой бок о бок работал на РБК лет 5-6 назад. Потом, где-то год назад, сходил на одну из его лекций-прогнозов. Что могу сказать? 3 года назад поверил ему, что СнП 500 пойдет вверх - открыл сделку - проиграл. Год назад его прогноз был одним из основополагающих при открытии позиции опять же по СнП 500 - уже на 2 тыс долл - спустя пол года тоже проиграл.

Поэтому. Хороший ли Демура прогнозист? - Нет. Добротный ли, вежливый и, что называется, по-простому, хороший человек? На основе моего опыта - не очень. Но здесь на вкус и цвет.. Классный ли он шоумен и удается ли ему интересно вести лекции? - Да, бесспорно.
23/12/14 21:52 

DandBM #

Первые ласточки:
Альфа банк - вклад на полгода 15%, на 3 года почти 22% - http://alfabank.ru/retail/deposits/win/#t2
МДМ банк - вклад на месяц 15% http://www.mdm.ru/moscow/retail/deposits/leader/conditions/
16/12/14 23:13 

Дашуля #

Вкладываться сейчас куда-то в рублях вообще нет никакого желания(
16/12/14 17:49 

Дашуля #

Плюсуюсь к DandBM!
И дай Бог, чтоб эти ставки покрыли реальную инфляцию...
16/12/14 17:47 

DandBM #

Сейчас все барахло: после поднятия ставки банки будут вклады делать 20% годовых, а то и 25, ОФЗ уже сейчас 17% и растет, облигации СУ-155 еще неделю назад давали 100% доходность, сейчас даже не заглядываю на них, доллар за 1,5 дня 20% в годовую доходность страшно это переводить.
16/12/14 14:50 

Winter #

Верю! (с)
16/12/14 12:46 

TrueInvestor #

Уж извините, но барахло этот sa-finance.ru
Обзор писать не будут, рекомендую поверить на слово.
16/12/14 12:44 

Winter #

Сорри, вот правильная ссылка про золото: http://www.sa-finance.ru/projects/zoloto/
16/12/14 12:40 

Winter #

Дашуля, я немного не так выразился)) Хотя золотодобыча стоит у них на первом месте: http://www.sa-finance.ru/projects/
16/12/14 12:38 

Дашуля #

Winter, простите, но разве это инвестиции в золото?
Договор займа заключается в рублях, под 36% годовых (без учета налога). А вот целевое использование средств обозначено как вложения в золотодобычу, продажу ювелирки иии... хм)).. производство жареных семечек)))
Нигде еще не встречала такого сочетания.)) Ну да ладно, может все так и есть.
Как бы там ни было, долгосрочные вложения в рублях в сложившейся обстановке уже не так манят. Доллар сейчас уже поздно покупать, хорошей альтернативой остается обзавестись ОМС в Сбере, посидеть тихо и посмотреть, что будет дальше.
Лично для меня сейчас цель состоит не в том, чтобы приумножить, а в том, чтобы хотя бы не потерять.
16/12/14 10:39 

Дашуля #

Winter, простите, но разве это инвестиции в золото?
Договор займа заключается в рублях, под 36% годовых (без учета налога). А вот целевое использование средств обозначено как вложения в золотодобычу, продажу ювелирки иии... хм)).. производство жареных семечек)))
Нигде еще не встречала такого сочетания.)) Ну да ладно, может все так и есть.
Как бы там ни было, долгосрочные вложения в рублях в сложившейся обстановке уже не так манят. Доллар сейчас уже поздно покупать, хорошей альтернативой остается обзавестись ОМС в Сбере, посидеть тихо и посмотреть, что будет дальше.
Лично для меня сейчас цель состоит не в том, чтобы приумножить, а в том, чтобы хотя бы не потерять.
16/12/14 10:39 

Winter #

Кстати, про тему инвестиций в золото под 36% годовых за вычетом НДФЛ (если кому интересно): http://www.sa-finance.ru/

Надежность не проверял.
15/12/14 14:00 

Winter #

P.S.

Геннадий, Демура упорно твердил еще пару лет назад про золото по 2 тыщи и крах бакса, то есть его полное обесценивание из-за гигантского внешнего долго. И где его прогнозы? Даже на РБК сейчас почти не приглашают)))
15/12/14 13:51 

Winter #

Корреляция рубля с нефтью всегда была очевидна. Вспоминаю июль 2008 года. Нефть стоила тогда где-то 130$-135$, а рубль был 23.50 на бирже, примерно так.

Получал в то время зарплату в баксах и жаба сильно душила, так как в обменниках курс покупки на пике роста цен на нефть был 23.15 за 1 бакс)))
15/12/14 13:48 

Геннадий #

Всем добрый день! Обращаюсь к TrueInvestory, как Вы относитесь к валютным прогнозам гуру Степана Демура, лично для меня прибыль фиксировал в долларах, про тушенку и про шляпу ни говорю. И участвовали на его семинарах, лекциях? Интересно послушать Ваше мнение!
15/12/14 13:46 

TrueInvestor #

Обратился к Сергею Пушному, прогноз которого содержится в статье и несмотря на то, что тогда казался заоблачным, оказался наиболее близким к реальности.

Говорит, что через полгода-год при нефти в 2015 г. на уровне в среднем $70 за баррель (но не ниже $60/барр.) доллар будет стоить в районе 50 руб. плюс-минус 3%.
15/12/14 12:05 

Astemir #

Идем на новый рекорд:
исторические 09.02.09 36,2017
максимумы 10.03.14 36,4959
курс доллара 06.08.14 35,7987


минус два рубля за месяц
11.07.14 33,8353
06.08.14 35,7987
05/08/14 13:41 

Mubaraka #

Правительство потратит 500 млрд руб. на удвоение зарплат чиновникам http://top.rbc.ru/politics/30/07/2014/939975.shtml
Так что тратить они теперь будут больше, может и нам чего перепадёт : )
04/08/14 16:23 

Astemir #

За 5 месяцев (с марта по август) доллар подешевел на 65 копеек.
А перед этим за 3,5 месяца (с января до середины марта) подорожал на 4 руб.
По результатам 8 месяцев промежуточный итог, все тот же, рубль остается ослабленным на 10% с начала года: -4+0,65=-3,35р не в нашу пользу

При текущей девальвации в 10%, многим проиндексировали оклад на 10%? и также увеличили ставки по бонусам/премиям?
Предполагаю, что вряд-ли. Так что работая так же, получаешь на 10% меньше.

Выходит, что ежемесячно получаешь "прежний" доход, уменьшенный на 10%! И для сохранения именно прежнего! уровня дохода нужно иметь "подушку", равную месячной зарплате, инвестируемую под 10% в месяц!
Это только, чтобы выходить в ноль. А для получения прибыли, размер инвестируемых средств, должен превышать! ваш месячный доход.
01/08/14 10:31 

Astemir #

31.07 35,7271
31.07 47,8958
01/08/14 09:57 

Пума #

Курсы валют
34.2571+0.1800
46.7712+0.3446
28/05/14 02:13 

TrueInvestor #

В унисон с пессимистичным настроем г-на Astemir мне остается добавить цитату вице-премьера Рогозина (со ссылкой на пост г-на Садальского):
"Товарищи. Должен сказать вам правду. Положение в стране просто ху*вое".
http://sadalskij.livejournal.com/1655423.html
16/03/14 02:03 

Astemir #

Сегодня Банк России установил курс на уровне 36,6391 руб./долл.
Тем самым американская валюта побила очередной исторический рекорд.
14/03/14 15:44 

Astemir #

С 1 декабря бивалютная корзина подорожала на 10,7%, доллар – на 9,3%, евро – на 11%. Теперь осталось подождать около месяца, и к апрелю цены взлетят минимум на 15%. Это при условии, что ЦБ РФ сумеет стабилизировать рубль на текущих уровнях. Если же и в марте рубль продолжит терять стоимость с темпом около 5%, то панический всплеск ожиданий дальнейшей девальвации заставит производителей и продавцов поднимать цены с «упреждением». Тогда повышение цен на 25% можно считать обеспеченным. Пока всё говорит об обратном. Как сделать всё хорошо?
14/03/14 15:36 

TrueInvestor #

Astemir, вы так не переживайте. Все будет - хорошо. К кризисным явлением в экономике россиянам не привыкать.
08/03/14 21:58 

Astemir #

Курс $ и € к рублю за январь вырос на 8% и за февраль еще на 2%!

01.01.14 $1 = 32,6587 руб.
31.01.14 $1 = 35,2448 руб.
04.03.14 $1 = 36,3784 руб.

Курс российской валюты в понедельник 03.03.14 упал до исторически низкого уровня -
курс доллара на московской бирже взлетел до 37 рублей, а евро достигал уровня 50,7 рублей.

Центробанк валютный коридор для $ нарисовал до 42,5 руб. Падение продолжается.
Готовность России вмешаться в дела Крыма уронила фондовый рынок на 10% за день. ММВБ и РТС упали на 10% за день!
(После начала войны с Грузией 8 августа, индекс РТС снизился на 6,5% и на следующий день отыграл 1,2% на новостях о переговорах).
А нас обнадеживают, что на Западе тоже падение Их индексов.. на 0.7%, ну-ну.
С 03 марта 2014 года ЦБ РФ поднял ключевую ставку до 7% годовых с 5,5%!
На рынке появляются заявки на продажу валюты в размере $1 млрд.
Суммарный объем торгов долларом на "Московской бирже" обновил исторический максимум, превысив $19,55 млрд.
ЦБ РФ пришлось продать в понедельник более $10 млрд., чтобы сбить панику на рынке, но долго он этим заниматься не будет.
Валютный коридор $ к рублю 35,4-42,4. Если Украина не стабилизируется, а она не собирается - дальнейшее падение и очередное расширение валютного коридора.

Доллар молодец - нашел способ борьбы за свое существование. Да еще такой удачный - в лице Украины.
И себя стабилизирует и рубль ослабляет. Финансисты там, не зря свой хлеб едят.
Введение российских войск в Крым и последующие санкции со стороны западных стран могут обойтись России в 3% ВВП.
Курс рубля обвалился до новых минимумов и показал худшую динамику среди всех мировых валют, несмотря на то,
что Банк России за день продал на валютном рынке вдвое больше валюты, чем за весь февраль 2014 года.
Если Россия не займет Крым, это сделают США. Если Крым сдадут европейцам или американцам, то здесь будет война.
Путин еще больше опозорится перед русским сообществом и Россией, если выведет (войска). Украина должна $140 млрд с процентами!
Как их будут отдавать, если порвали все отношения с Россией?
До разрешения конфликта вокруг Украины США заморозили любые переговоры с Россией по вопросам торговли и инвестиций.
США призывает Россию к деэскалации кризиса на Украине, а российские войска в Крыму - к возвращению на базы.
Обама: "Москва заняла неверную сторону по вопросу Украины и мы (США) планируем экономические и дипломатические санкции против России".

Предлагают заходить в "длинные" позиции по паре доллар-рубль ниже отметки 36 руб./$1, в районе 35,5-36 руб./$1, а если повезет, то 35 руб./$1.

Начался отток капитала - 17 млрд долларов только за январь, что равно уровню оттока за весь 2008 год.
В уличных обменных пунктах валюты цена евро доходит до 55 руб., доллара - до 40 руб.

Рубль будет и дальше терять в цене без шансов на восстановление и может вполне ослабнуть до 37 рублей за доллар. Правительство девальвация не смущает, поэтому бороться с ней оно не собирается. Хотя в случае ослабления курса до 38-39 рублей за доллар может быть принято политическое решение зафиксировать курс. ЦБ оценил, что банки России могут выдержать девальвацию до 30%, пока же рубль девальвировал только на 10% (за 2 месяца).

Население пока не паникует и не избавляется от рублей. 70-80% вкладов остаются рублевыми. В январе начали расти валютные вклады, но в феврале ситуация стабилизировалась. Возможно, вкладчики просто решили, что уже поздно конвертировать рубли в доллары или евро.

Рубль может начать укрепляться в случае, если ситуация на Украине резко улучшится. Но это маловероятно. Вероятнее всего, доллар будет двигаться к отметке 37 рублей. России же (Правительству) выгоден слабый рубль. Дополнительные доходы федерального бюджета в 2014 г. от ослабления рубля по итогам года могут составить до 1 трлн руб. сверхплановых доходов.

Тем временем, 5 марта ЦБ опять сдвинул границы плавающего коридора бивалютной корзины размером 0,55 доллара и 0,45 евро на 5 коп. вверх, до 35,80–42,80 руб.
08/03/14 03:44 

TrueInvestor #

Макс, бонды Украины, Турции - во время волнений, Египта, Венесуэлы - это интересные спекуляции. И при должной финансовой смекалки представляют хорошую перспективу. 15% доходности по бумагам Венесуэлы уверен можно и в 30-45% превратить, умело взяв их - или смежный дериватив - с соответствующим плечом. Но 1) как это сделать - я не знаю, руки не дошли и 2) у меня ориентир на извлечение максимальной прибыли каждый месяц - а не по итогам года. Плюс ещё нужно помнить случай с кидком Аргентины в 2001, внизу статьи: http://top.rbc.ru/economics/23/11/2012/826561.shtml
22/02/14 04:31 

max #

а иностранные облигации рассматриваете в качестве инвестиции? по венесуэле сейчас огромный %, все боятся политики...
22/02/14 03:50 

Туловище Инвестора #

Не думаю что Путин позволит обвалить рубль, но к некоторому его ослаблению думаю надо быть готовым (не готовится сейчас, сейчас уже поздно, надо готовится к такому заранее).
08/02/14 15:12 

Сергей #

Интересно, что дата публикации поста совпала с локальным хаем по паре доллар/рубль))
07/02/14 15:51 
18/04 По поводу Crypto Mining Fund: у них все нормально, в марте капитал удвоился за счёт вливаний. Управляющий расширяет фермы, снимает офис.
18/04 Началось все с того, что 15 марта ЦБ отозвал лицензию на ДУ у Анкор Инвест (аффилиат GL Investments). При этом, клиентам это не сказали.
18/04 Атон Инвест схож по бизнесу и стратегиям с Freedom Finance и QBF. В 2015 о них я отзывался нейтрально, доходность казалась неинтересной.
#ПолезныеСсылки
На праздниках познакомился с Максом из Франции. Он ведет блог OptionMag, где пишет обзоры по разным брокерам, включая IQ Option и eToro.
© Труинвестор.ru
2013–2018
О проекте    Контакты    RSS    Twitter    FB    VK    LinkedIn
Предупреждение о рисках: Команда Труинвестор.ru не несёт ответственности за действия упомянутых на сайте компаний и проектов. Все материалы представлены исключительно в образовательных или информационных целях. Инвестирование всегда сопряжено с рисками потери денег. Аналитики Труинвестор.ru высказывают лишь своё субъективное мнение и делятся опытом.