ПИФ от Сбербанка

На днях один из читателей блога обратил моё внимание на ПИФ Сбербанк – Глобальный Интернет. Доходность за 2013 − 54%. На фоне такой статистики в прошлом году "Глобальный Интернет" больше всех других ПИФ-ов Сбербанка в процентном соотношении увеличил объем средств под управлением: рост СЧА с 80 млн. руб. до 1,811 млрд. Неужели народ – не дурак и найдена "золота жила"?

Увы, нет. Во-первых управляющий ПИФ-ом далеко не волшебник и фонд Сбербанка на практике повторил динамику Nasdaq Global Internet. Причём, последний вырос в 2013-м на 70%, а не на 54% как ПИФ.

Во-вторых, что касается доходности "Глобального Интернета" Сбербанка за более продолжительный отрезок времени, то здесь есть сложность. Фонд создан только в июле 2011-го года (и с того момента вырос на 76%). Чтобы оценить перспективу вложения в ПИФ я смоделировал его динамику с условием, что он был открыт не летом 2011-го, а в начале 2008-го года (расчеты в xls-файле можно см. здесь).

В структуру фонда я включил 10 акций, в которых по состоянию на 18 октября 2013 (это самая свежая опубликованная статистика на сайте Сбербанка, плашка слева "10 крупных позиций") находится наибольший объем средств. 

Причём, если в 2013-м в модельный портфель входило именно 10 акций, то в 2008-м – лишь 7, поскольку 3 компании на тот момент IPO не проводили. Учитывая, что более 50% средств вложены в акции иностранных компаний, я решил разумным сравнить динамику модельного портфеля с индексом S&P 500.

Как видно на графике справа в кризис 2008-го интернет-компании "летели" сильнее рынка. Но их час славы настал, когда мировая экономика начала выздоравливать – с 2009-го года. Тогда S&P 500 за год вырос на 28%, так и не отыграв падение 2008-го года. Модельный ПИФ потери отыграл и в 2009-м подскочил на 182%. Но всё это – прошлое.

Если сравнивать динамику модельного ПИФ-а с рынком за последние 4 года (с начала 2010-го), то разница – не велика и в 2011-12 гг. не превышает 3%. Какие выводы можно сделать?

1) Не нужно рассчитывать, что ПИФ "Глобальный Интернет" и дальше будет расти по 30-50% в год. Будет это лишь в том случае, если американский рынок и площадки других развитых стран будут расти столь же бурно, как и в 2013-м. Во что лично я не верю. Тот же S&P 500 итак показал в прошлом году максимальный рост за последние 16 лет.

2) Не следует думать, что покупая ПИФ вы вкладываете деньги в перспективные интернет-технологии, способные давать стабильную прибыль. Они может и перспективны, но согласно изложенным выше расчетам, в течение последних 4 лет, ажиотажа среди инвесторов не находят. И акции интернет-компаний в итоге растут соизмеримо с рынком. По крайней мере те, которые находятся в портфеле Сбера.